腾讯(00700.HK)  -4.500 (-0.802%)    沽空 $6.02亿; 比率 16.554%   将於明天(13日)公布今年第二季度业绩，受惠游戏业务稳定、人工智能应用推动广告收入增长，以及云业务扩张等因素，本网综合11间券商预测，腾讯2025年第二季非国际财务报告准则净利润料介乎583.12亿至653.73亿元人民币，较去年第二季573.13亿元人民币，按年增加1.7%至10.9%，中位数613.88亿元人民币，按年增加7.1%。

综合6间券商预测，腾讯2025年第二季纯利料介乎497.69亿至556.14亿元人民币，较去年第二季476.3亿元人民币，按年增加4.5%至16.8%，中位数520.51亿元人民币，按年增加9.3%。综合13间券商预测，腾讯2025年第二季收入料介乎1,771.93亿至1,818.17亿元人民币，较去年第二季1,611.17亿元人民币，按年增加10%至12.8%，中位数1,788.61亿元人民币，按年增加11%。
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市场将关注腾讯旗下广告收入趋势、游戏业务的瓶颈是否正在打开(观察新推出游戏《无畏契约：源能行动》等表现)及新游戏计划、小微店业务更新、最新人工智能模型进展及其与产品整合(在游戏领域，通过AI优化匹配体验，提升了长青游戏的用户黏性；在影片与音乐服务中，AI提升动画制作、实拍内容、影片及音乐创作的效率)、人工智能搜寻业务动力及收入贡献，支付交易活动及宏观展望，资本开支以及股份回购。

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申万宏源指腾讯截至7月10日止今年以来已回购超400亿元，公司3月时曾宣布今年回购不低於800亿元，投资者将关注腾讯管理层最新股份回购指引。

【关注AI整合 游戏业务计划】

花旗预测腾讯第二季收入按年升11%至1,789亿元人民币，纯利及非国际财务报告准则纯利料分别按年升4.5%及4.9%，至498亿及601亿元人民币。该行预测腾讯季内增值服务收入按年增长13%达891亿人民币，线上游戏收入按年升17%至568亿元人民币，社区与平台收入按年增长6.6%至323亿元人民币。该行预计腾讯国内游戏收入408亿人民币按年增长18%，按季下降5%，主要得益於《王者荣耀》、《和平精英》、《金铲铲之战》的稳定表现，《地下城与勇士手游》五月周年活动後的反弹，以及首季度递延收入的贡献

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大摩预测腾讯第二季收入按年升11.1%至1,790亿元人民币，纯利及非国际财务报告准则纯利料分别按年升10.2%及8.8%，至525亿及624亿元人民币。该行料季内线上游戏收入按年升16%，受之前季度递延收入推动。国际游戏收入增长料跑赢本地游戏，《王者荣耀》及《和平精英》动力增加，《三角洲行动》季度流水接近10亿元人民币。该行料公司下半年计划推出《王者荣耀.世界》、《无畏契约：源能行动》等游戏，缓解市场忧虑去年高基数影响。该行料腾讯季度广告收入按年升18%至352.48亿人民币，受惠人工智能广告科技升级推动可持续增长，微信搜寻采用人工智能改善用户参与。金融科技业务料轻微改善，料按年升6.5%，商业服务收入料按年升15%，受中东及东南亚云业务扩张推动。

摩根大通指腾讯去年「电脑及其他操作设备」项下录得账面价值新增420亿人民币，按年升1.52倍，认为这大多与AI相关设备有关。预计此类投资在2025年和2026年将分别按年各增长25%及20%，并占腾讯总资本开支的55%，对应2025年及2026年的AI相关资本开支为520亿元及620亿人民币。投资者的主要关注点将腾讯旗下人工智能应用的开发与潜在变现，以及游戏业务的增长势头与产品管线。该行也建议关注管理层对今年AI资本支出的评论，据估算该支出将对净利润率造成约3个百分点的影响。

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本网综合11间券商预测，腾讯2025年第二季非国际财务报告准则净利润料介乎583.12亿至653.73亿元人民币，较去年第二季573.13亿元人民币，按年增加1.7%至10.9%，中位数613.88亿元人民币，按年增加7.1%。

券商│今年第二季非国际财务报告准则净利润预测(人民币)│按年变幅
中金│635.73亿元│+10.9%
海通国际│635.06亿元│+10.8%
光大证券│627.3亿元│+9.5%
高盛│627.12亿元│+9.4%
摩根士丹利│623.67亿元│+8.8%
野村│613.88亿元│+7.1%
申万宏源│602亿元│+5%
花旗│601亿元│+4.9%
中银国际│600.77亿元│+4.8%
瑞银│595.25亿元│+3.9%
里昂│583.12亿元│+1.7%
按腾讯2024年第二季非国际财务报告准则净利润573.13亿元人民币计算。
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综合6间券商预测，腾讯2025年第二季纯利料介乎497.69亿至556.14亿元人民币，较去年第二季476.3亿元人民币，按年增加4.5%至16.8%，中位数520.51亿元人民币，按年增加9.3%。

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券商│今年第二季净利润预测(人民币)│按年变幅
中金│556.14亿元│+16.8%
申万宏源│549亿元│+15.3%
摩根士丹利│524.9亿元│+10.2%
海通国际│516.12亿元│+8.4%
中银国际│506.68亿元│+6.4%
花旗│497.69亿元│+4.5%
按腾讯2024年第二季净利润476.3亿元人民币计算。
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综合13间券商预测，腾讯2025年第二季收入料介乎1,771.93亿至1,818.17亿元人民币，较去年第二季1,611.17亿元人民币，按年增加10%至12.8%，中位数1,788.61亿元人民币，按年增加11%。

券商│今年第二季收入预测(人民币)│按年变幅
摩根大通│1,818.17亿元│+12.8%
中银国际│1,803.48亿元│+11.9%
国信证券│1,801亿元│+11.8%
光大证券│1,799.3亿元│+11.7%
海通国际│1,794.13亿元│+11.4%
摩根士丹利│1,790.18亿元│+11.1%
花旗│1,788.61亿元│+11.0%
高盛│1,788.17亿元│+11%
瑞银│1,787.75亿元│+11.0%
中金│1,783.37亿元│+10.7%
申万宏源│1,783亿元│+10.7%
里昂│1,773.1亿元│+10%
野村│1,771.93亿元│+10%
按腾讯2024年第二季收入1,611.17亿元人民币计算。
(fc/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-08-12 12:25。)

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